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玻璃价格后市如何演绎?


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  玻璃价格自高点连续下行至当前,回调幅度已接近16%,究其原因在于玻璃厂低库存态势难以维系。一方面,玻璃供应持续增加,而地产端开工增速大幅回落,7月累计增速已呈负增长;另一方面,地产企业资金紧张使得相关需求均有所走弱。整体上,供应增量明确,需求受地产压制,玻璃价格恐难有大幅度突破。

  供应端相对平稳

  今年玻璃供应端平稳增长,在工信部的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》政策基调下,贯彻总产能不增、开工率增加的原则。年初至今,玻璃价格快速上涨,在利润的推动下,今年玻璃生产线点火产线数大于冷修数,目前玻璃在产产线262条,较年初净增11条产线。浮法玻璃在产日熔量约为17.3万吨,截至9月,产量累计比2019年、2020年同期均有10%左右的增量。

  预计四季度玻璃供应依旧稳定。玻璃2021年剩余可点火的线大约有5条,可冷修的线约为12条,玻璃整体利润过高导致冷修推迟,所以在玻璃现货价格没有大幅下跌的情况下,预计四季度玻璃整体产能有所下行,但依旧会维持高位。

  地产需求预期转弱

  年初以来,央行和银保监会开始对房地产领域贷款进行集中管理,房地产企业和居民融资环境收紧,多地开始实行住宅用地供应“两集中”制度,涨价较多的城市加大对房地产市场的调控力度。在调控政策收紧后,房地产市场逐渐降温,销售增速明显放缓,房地产投资增速也有所回落。前7个月房屋新开工面积增速已经降至-0.9%,累计增速转负增长,地产相关需求预期走弱。

  虽然今年房地产竣工端的相对强势对于玻璃需求有较强的支撑,但是由于地产端回款难,导致门窗厂、玻璃深加工厂整体资金流承压,对于高价玻璃没有大量消化的能力。玻璃整体需求依旧存在,但是投机性需求被压制。一方面,玻璃高价格压制了投机性;另一方面,地产端走弱改变了需求预期。玻璃在供应相对高位的情况下,需求预期改变使得价格承压。

  综上所述,玻璃在高价格下维持高利润,整体供应依旧高于往年同期水平,四季度冷修复产的线基本持平,供应压力存在。需求端,从中周期来看,地产端依旧受政策压制,虽然竣工端节奏好于开工端,但是由于地产资金吃紧,整体地产端回款慢使得地产相关行业需求增量的难度较大。

  对于玻璃来说,今年旺季在供应增量的压力下,需要需求维持上半年的水平才能保持住库存不增。而玻璃上半年需求叠加了去年年底深加工厂停工的部分订单后移,重回高点的难度较大,整体上,需求的不确定性大于供应的确定性。因此,需求难以起色,库存累积,玻璃期货下行的压力增大。(作者单位:永安期货)