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[期货知识]判断多空力量 量价关系更有效

  所谓量价关系就是指成交量和价格的同步或背离的关系。成交量与价格之间的关系,市场上主要有三种观点:一是,价格是第一位的,成交量是次要的;二是,成交量领先于价格运动;三是,成交量验证价格形态。笔者的理解是,首先,价格的变化关系到盈亏的变化,风险控制是第一位的,当价格出现不利的变化时,应先考虑止盈或止损(即头寸的处理)。其次,成交量在某些时候会出现明显的增加(或减少),而此时价格仍未出现突破性的变动,这时候成交量的异动,应该引起我们的注意,因为价格的变化很可能随后就来。最后,价格的突破(特别是向上突破),一般需要成交量的配合,也就是需要在后期对成交量进行考量,看其是否符合验证价格形态的特征,进而判定价格突破变化的有效性。

  然而,上述3种特征及判断方法,仅是一些原则性的东西以及具有可用于后期辅助判定的功能,仍不能相对明确地根据当前市场量价关系特征进行多空判定,而且对于期货市场而言,另外一个量—持仓量,也非常重要,并且持仓量必须和成交量以及价格“融合”在一起,综合判断才会更有效。

  成交量和持仓量的变化会对期货价格产生影响,期货价格变化也会引起成交量和持仓量的变化。他们之间的特定关系可以用下面6种关系进行描述。

  1.成交量、持仓量增加,价格上升,表明做多者买盘意愿的积极性超过做空者,那么短期内价格仍可能继续上涨。

  2.成交量、持仓量减少,价格上升,表示做空者积极平仓(止损),但多数做多者仍坚持守仓,价格短期内向上,但不久将可能回落。

  3.成交量增加,价格上升,但持仓量减少,说明做空者和做多者都在大量平仓,价格随时可能会下跌。

  4.成交量、持仓量增加,价格下跌,表明做空者抛空意愿的积极性超过做多者,短期内价格还可能下跌,但若抛售过度,则反而可能使价格转跌为升。

  5.成交量、持仓量减少,价格下跌,表明做多者急于平仓,同时多数做空者仍坚持守仓,短期内价格将继续下跌。

  6.成交量增加、持仓量和价格下跌,表明大量做多者积极平仓(止损),而做空者也同时大量获利了结,当成交量明显放大时则价格可能转为回升。

  另外,若当前(近期)的量价关系特征均不在上述6种关系中时,则宜将量价关系“往历史更前的时间段”里去寻找特征,并以最近出现过的明显关系特征为判定标准,继续看多(或看空)。

  以下用图例对上述其中的某些关系进行详解。连粕期货在今年5月出现上述的第二种关系特征,当时持仓量快速减少,价格在4月28日跳空高开后并未加速上行,而是反向转入调整,但这时候成交量总体表现为萎缩状态,这说明前期空头有止损情况,但多数多头仍坚持守仓,价格短期继续向上,但不久将可能回落。果然,5月27日连粕即展开回落行情。对于这种情况,投资者应继续持有多头头寸,但随时警惕价格(K线)的变化,若出现明显的反向运行特征的K线时,则表明“不久将可能回落”的时间点到来了。

  在6月5日至6月25日期间,连粕期货总持仓量大幅持续增加,成交量也较平时有所放大,但价格却呈振荡下跌(重心稍微下移)的走势,这种情况符合上述的第四种量价关系特征,这意味着后期价格将延续跌势。这里有提到“但若抛售过度,则反而可能使价格转跌为升”,意思是,若在继续下跌过程中,持仓量继续大幅增加(或大幅减少),或成交量突然异常放大,这种情况属于“抛售过度”。如连粕持仓量持续大幅缩减发生在7月下旬的时间段中,这一时期连粕1501合约短期在3200元/吨止跌回升(反弹)。

上图为连粕指数日K线走势

  上图为连粕指数日K线走势

  上述的量价关系特征不仅适用于日K线图上的中线判断,同样也适合于日内走势的判断。在今年9月10日的螺纹钢当日走势图中,在早盘开盘后的半个小时里,出现了上述的第四种关系特征—成交量、持仓量增加,价格下跌,表明做空者抛空意愿的积极性超过做多者,短期内价格还可能下跌,但若抛售过度,则反而可能使价格转跌为升。当时间接近9时26分时,持仓量在持续增加,而价格跌势开始放缓,这意味着“抛售”过度正在发生。在这种情况下,价格就可能转跌为升了。而后面的快速反弹也印证了这一判断。在当日9时50分附近时,又出现了上述的第三种关系—成交量增加,价格上升,但持仓量减少,说明做空者和做多者都在大量平仓,价格随时可能会下跌。而9点51分价格“随时可能下跌”的时间点就出现了。

上图为2014年9月10日的螺纹1501合约日内走势

  上图为2014年9月10日的螺纹1501合约日内走势

  综合而言,寻找量价关系特征,需要耐心和仔细观察,同时操作上要果断。量价关系是最接近和体现多空博弈过程的一种技术分析方法,就判断多空力量的准确性和有效性来说,比其他一般的技术分析方法更有效。 (作者单位:瑞达期货)