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2020年平均油价能超40美元?专家揭秘基本面情况不给力 撑不起这种乐观情绪

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  6月25日,市场分析师Cyril Widdershoven指出,虽然美国银行上调今明两年的油价预期,但从全球范围经济复苏情况,以及石油供需等基本面情况看,这种乐观情绪并不合理。2020年平均油价更有可能交投于30-34美元,而非40-45美元。不过,他认为,乐观情况应该转向2021年,因为上游投资减少,加上中东和北非潜在的动荡,将导致供应危机,从而提振油价。

  6月25日(周四),市场分析师Cyril Widdershoven撰文指出,最近石油市场的乐观情绪让许多分析师摸不着头脑,他们找不到情绪转变的真正根本原因。市场有种观点认为,亚洲或世界经济将很快恢复到疫情爆发前的水平,这样的想法是可笑的。目前对油市乐观的唯一合理理由是围绕2021年的乐观情绪,那时会出现严重的供应危机。

  虽然美国银行上调油价预期,但基本面并不支撑油市乐观情绪

  美国银行的全球研究团队调高了对今明两年油价的预期,因需求从疫情导致的停产中复苏,OPEC+延长减产限制了石油供应,以及产油商削减资本支出,乐观情绪再次回归石油市场。美国银行目前预计,2020年布伦特原油均价为每桶43.70美元,高于此前预估的每桶37美元,2021年和2022年的平均价格分别为每桶50元和55美元。美国银行还预测,随着时间进入2020年下半年,多数地区的石油库存将出现下降。因此,预计到年底,整个布伦特原油曲线将回到现货溢价状态。

  然而,挪威咨询公司Rystad Energy警告称,石油市场的下行风险仍然很大。该公司石油市场主管Bjornar Tonhaugen在每周召开的网络会议上表示,随着看空者在40美元以上选择获利了结,布伦特现货期货因此面临一定压力。这也提醒人们,市场情况并非一切都很好。他还表示,尽管主流分析师乐观地认为,油价有复苏和上行的潜力,但短期还远不能确定这点。

  Cyril Widdershoven指出,目前新闻、出版物和实际情况对油市前景的描绘比较模糊,能得出的唯一真实结论是,油价上涨得不到基本面支撑。石油需求持续上升并非基于消费者或行业需求的复苏,而主要是由于炼油厂利用了相对较低的油价。利用储存中的石油生产石油产品是一种正常的经济现象,是为未来准备高利润率的产品。

  因此,总体而言,市场的乐观情绪应该有所减弱,因为在主要经济区,特别是美国和欧盟,还没有经济恢复至疫情爆发前的任何实际迹象。石油市场分析师和投资者似乎忘记了,目前已经非常糟糕的经济数据可能只是冰山一角。从欧元区和整个欧盟的经济形势来看,积极的经济数据很大程度上是政府财政支持的结果,而当这种支持减少时,经济数据将会恶化。目前的经济刺激计划是不可持续的,预计在夏季结束之前会出现大量破产和裁员。

  全球经济复苏前景不乐观,OPEC+无法完全履行减产,油市出现乐观情绪是错误

  未来几年,欧洲工业的主要经济支柱,汽车、航空、旅游业,甚至制造业都将面临暗淡、不安全的前景。如果预期的失业率上升成为现实,对原油和产品的需求将受到沉重打击。美国和其他主要市场的情况也没有好转。美国目前的经济刺激计划正在支撑一些经济领域,而已经处于历史高位的失业率将导致丧失抵押品赎回权、信贷债务增加、汽车贷款无法偿还等问题。虽然部分人士认为,亚洲的经济数据看起来很有希望,但也不太可能达到预期水平。

  在Cyril Widdershoven看来,石油市场出现乐观情绪似乎是个错误。OPEC+减产措施仍在进行,但减产履行率却不到90%,这意味着主要生产商仍将多余的石油输入市场。沙特,阿联酋和科威特信守减产承诺,但伊拉克和其他国家则为是否履行减产而苦苦挣扎。

  同时,延长减产对一些产油国来说是不可持续的,因为这些国家的经济陷入困境,导致动荡不断,从而影响了石油生产。此外,非OPEC生产国也在寻找出路,俄罗斯表示没把长期减产作为一种选择。

  美国石油库存多于预期,油价上涨会刺激其加大生产

  美国的石油生产受到疫情和OPEC+价格战的双重打击,目前仍在挣扎中,但有可能很快恢复。如果油价保持在每桶35-40美元的范围内,将看到几家页岩油生产商重新崛起,以及市场上出现更多(不需要)交易的石油。 此外,全球石油库存仍处于历史高位。上周对库存下滑的乐观预测可能是一次性的,事实是仍然有太多可用的石油。

  市场分析师Cyril Widdershoven认为,市场对油市前景过于乐观的另外一个原因是,由于对产品的需求较低,下游公司的利润策略导致了石油产品库存增加。这在美国石油库存中有所体现。据报道,美国的石油库存增长超过了预期,这加剧了对供过于求的担忧。

  美国石油协会(API)报告称,上周美国原油库存增加了170万桶,大大超出了分析师30万桶的预期值。尽管库存出现增长,但市场的乐观情绪基于这样一个事实,即随着一些经济体放松疫情封锁措施,石油消耗正在增加。但是,从实际数字来看,市场的石油需求仍远低于去年同期的正常水平。另一个主要担忧是,全球最大的原油进口国的购买量出现下滑,因为油价上涨打压了需求,而炼油厂担心会爆发第二轮疫情。

  市场分析师Cyril Widdershoven指出,考虑到以上基本面情况,再加上全球经济和地缘政治动荡加剧,2020年油市出现乐观情绪并没有真正的理由。对于石油市场来说,2020年的夏季和秋季都是动荡的时期,可能出现未知规模的全球经济衰退。相反,乐观情绪应该转向2021年。上游投资减少,加上中东和北非潜在的动荡,将导致供应危机。

  当前石油需求迷雾重重,亚洲及其他地区经济增长出现假的乐观情绪,形成的供应危机将严重打击市场。市场分析师Cyril Widdershoven总结称,2020年平均油价达到每桶40美元以上是一厢情愿的想法,市场可能会见证油价上涨,但总体基本面显示,油价更有可能交投于30-34美元,而非40-45美元。